沃伦·巴菲特-终极金钱心智 罗伯特·哈格斯特朗

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沃伦·巴菲特-终极金钱心智 罗伯特·哈格斯特朗

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作者: [美] 罗伯特·哈格斯特朗
出版社: 机械工业出版社
副标题: 终极金钱心智
原作名: Warren Buffett: Inside the Ultimate Money Mind
译者: 杨天南
出版年: 2024-5-6
页数: 304

“像做企业一样做投资，这样的投资是最明智的。”1
这是本·格雷厄姆在他里程碑式的著作《聪明的投资者》中的一段文字。
“这是关于投资的最重要的一句话。”2这是来自格雷厄姆最著名的学生巴菲特的评价。
尽管我们已经超越了格雷厄姆的股票估值方法，但他关于看待股票如同企业的建议既是永恒的，也是无价的。
早在1917年，当年轻的格雷厄姆为《华尔街杂志》撰写他的第一篇文章时，他就坚定地相信有一种更好的投资思维存在，而不需要总去猜测下一个家伙将如何处理手中的股票。格雷厄姆方法的核心是认识到，在投资上，企业家的气质远胜于投机者。话虽如此，当他看到“很多有能力的商人试图在华尔街翻云覆雨，完全无视所有合理的原则，而那些原则是他们曾经在自己的事业上赖以成功的基础”时，格雷厄姆感到非常失望。3
格雷厄姆认为，当一个人购买了一家公司的股票后，实际上，他就已经获得了“双重身份”，至于采取哪种行动是他们自己的选择。他们可以把自己视为“企业的股东”，其财富“依赖于企业的利润或其资产的潜在价值变化”。或者，他们也可以将自己持有的股票视为“一张纸，一张印有信息的证书，可以在几分钟内以变动的价格在公开市场的交易时间内卖出，而且交易价格往往与资产负债表上的价值相差很远”。4也就是说，这些买了股票的人可以在成为企业主和股票投机者之间做出选择。
这些观点之间的角力是格雷厄姆深切关注的重点。在他的一生中，他记录过不少失败，他在1973年写道：“近几十年来的股市发展，使传统的投资者变得更加依赖股市报价，而不再像以前一样认为自己是企业的主人。”5在他看来，一切即时信息，都会让大家忽略对一家公司长期前景更具重要性的财务数据。他写道：“投资者对自己的持股在市场上不合理的下跌会感到恐慌或过度担忧，这种随波逐流的情绪会将其基本优势转化成劣势。如果这个人没有股票的市场报价，他的境况反而会更好，因为这样他就能避免别人的错误判断给他带来的精神上的痛苦。”6
格雷厄姆最著名的学生巴菲特也持有同样的想法。60多年来，“股票就是企业”这个观点一直是巴菲特进行投资的基石。他曾经说过，股票市场本身“并非不可或缺。我们持有的证券即便长期没有市场报价也不会令我们感到困扰，就像我们持有的世界图书或费希海默这些公司没有每日报价一样”。这两家公司是伯克希尔旗下的两家全资企业。“我们最终的经济命运，取决于我们所拥有的企业的经济命运，无论我们持有的所有权是部分还是全部。”7

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