新书下载| 坚守 : “指数基金之父”博格的长赢之道MOBI,EPUB,AZW,PDF,TXT,KINDLE电子书网盘下载

• 发布人 藏书阁
• 投资理财,【最近热门】
• 0 评论

坚守 : “指数基金之父”博格的长赢之道mobi,epub,azw,pdf,txt,kindle电子书网盘下载

坚守 ： “指数基金之父”博格的长赢之道.jpg

作者: [美] 约翰·博格
出版社: 中信出版社
副标题: “指数基金之父”博格的长赢之道
原作名: STAY THE COURSE

指数化投资面临挑战

尽管限制机构投资者的持股听上去荒诞不经，但指数基金和机构管理的其他组合这些年的规模增长确实引发了一些议论，这也是正常现象。如果这种趋势持续下去，也许有一天，大型机构投资者将垄断美国每一家大公司的投票权。

在美国，指数基金增长迅速。其持股市值占美国股市总市值的比重从2002年的3.3%提升到2009年的6.8%，再到2018年的14%。其他共同基金持有美国股市市值约20%，这使得共同基金的总持股比例达到近35%，共同基金成为美国最主要的普通股单一持有者。

美国机构投资者（包括养老计划、储蓄计划和共同基金等）总共持有美国股市总市值的63%。我们需要密切关注机构投资者持股的现象，要认真研究这一现象对金融市场、公司治理和公共政策的影响。

寡头垄断现象

我们还必须关注指数投资本身可能带来的寡头垄断现象。[6]行业中有三家公司瓜分了指数基金市场80%的份额。其中先锋领航集团占据50%的份额，贝莱德集团占据20%的份额，道富环球投资管理公司占据10%的份额。指数行业的寡头垄断现象跟企业的寡头垄断有本质的不同，但我相信政策制定者一定会关注指数基金行业寡头垄断造成的持股集中等问题。

指数基金的寡头垄断有一个特点，就是指数基金的寡头机构能吸引资金，靠的不是行业壁垒（虽然规模优势效应是其他机构难以复制的），而是价格优势。到2018年年初，指数基金的费率水平已经降到了资产的0.04%（4个基点）。

低费率意味着基金管理人的低利润。先锋领航集团一直以来将运营开支压缩到成本线水平，不以盈利为目标。简单来说，大部分主动管理型基金管理人不喜欢被动型产品的理由，就是指数基金节省的开支都成了投资者的收益。

寡头垄断的结果是消费者承担更高的价格。但在指数投资领域恰恰相反，随着投资者成本意识的提升和指数基金规模效应的显现，投资者承担的费率趋于零。2018年8月，富达成立了两只费率为零的指数基金。

目前，美国公司的投票权向大型机构投资者集中的趋势越来越明显，对于指数基金而言，需要引入更多的竞争。但是对于主动管理型基金经理来说，进入被动投资领域无利可图。

很多观察家指出，指数基金成为美国公司大股东的趋势将会越来越明显，市场也需要更多的被动型产品。他们甚至认为被动基金即便持有美国公司80%的股票都不是问题，对此我不同意。如果所有被动基金持有美国上市公司80%的股票，那么大型共同基金至少持有30%的股票。我认为这种集中不符合美国的国家利益。

坚守 : “指数基金之父”博格的长赢之道MOBI,EPUB,AZW,PDF,TXT,KINDLE电子书网盘下载

---------------------------------------

【书籍免费获取加微信：icangshu111】

--------------------------------------

书籍仅为交流使用，如有侵权，请联系邮箱1093067294@qq.com删除。

仅限个人测试学习之用，请在下载后24小时内删除。

喜欢本图书，请购买正版。