极简央行课--免费阅读资讯-电子书PDF/EPUB/MOBI/TXT

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作者: [美]王造（Joseph Wang）
出版社: 格致出版社
原作名: Central Banking 101
译者: 李卓楚 译 / 王永钦 校
出版年: 2023-5
页数: 154
定价: 58.00元

欧洲美元市场
Murau，Steffen，Joe Rini，and Armin Haas，2020，“The Evolution of the Offshore US-Dollar System: Past，Present and Four Possible Futures”，Journal of Institutional Economics，1—17，https://doi.org/10.1017/S1744137420000168．也参见He，Dong，and Robert N．McCauley，2012，“Eurodollar Banking and Currency Internationalisation”，BIS Quarterly Review，33—46，https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt1206f.htm。
欧洲美元（Eurodollars）是指在美国境外持有的美元。它们被称为欧洲美元是因为第一批离岸美元于1956年在欧洲出现。

欧洲美元市场的发展，部分是由于商业银行监管套利的需要，但也是为了应对外国对美元日益增长的需求。1944年布雷顿森林协定建立了一套新的货币体系，使得世界从金本位转变为美元本位。随着美国崛起为全球经济“霸主”，美元的使用日益广泛。即使随着欧盟的建立和中国的崛起，美国的相对主导地位有所下降，美元的广泛使用也持续存在。这个全球美元体系向远在美国之外的地方扩大美联储的影响力，也许同时增加着美联储的责任。

世界上有欧元、日元和其他货币的离岸市场，但它们的规模都无法与离岸美元市场比肩。美国境外非银行机构的美元贷款总额约为13万亿美元，远远超过了对欧元和日元等其他主要货币的离岸需求（见图4.1）。
图41按货币分类的非银行离岸借款
资料来源：BIS全球流动性指标，经作者计算得到。
再来看看官方外汇储备（见图4.2），美元显然是最受欢迎的币种，所有外汇储备中大约60%是以美元形式持有的。全球对美元有明显的需求。这种需求可以归因于几个因素。
图42按货币分类的全球外汇储备
资料来源：国际货币基金组织。
安全性。美元被普遍认为是全球避险资产。每当世界上出现危机，投资者就会涌向美元。美元是由美国的军事力量和经济实力、相对公正的法律体系和一个几十年来保持通胀稳定的中央银行所支持的。相比之下，许多国家由于政府管理不善或者存在生存危机而饱受高通胀之苦。例如，阿根廷过去几年的年通货膨胀率处于10%至50%之间。因此，许多阿根廷人更愿意以美元持有他们的储蓄。2011年，欧元兑美元大幅贬值，因为人们担心欧盟可能会解体。随着英国脱欧和反欧盟政党在部分欧盟国家获得更大支持，人们对于欧盟未来的担忧也起伏不定。

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