趋势的力量MOBI,EPUB,AZW,PDF,TXT,KINDLE

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• 经济
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所谓趋势，就是市场运动的大方向，随着经济或市场发展阶段的不同，趋势的方向也不一样。作为投资者，把握了市场的大方向就意味着顺风顺水。

本书对全球经济运行的周期性变化和疫情影响下投资市场的新趋势进行了详细分析，对经济和市场的趋势进行了论述，并探讨了其对投资机会和投资结构的影响。

中国经济高增长的时代已经过去，分化的趋势日渐突显，在商品总量、货币总量和资产总量均已处于过剩阶段时，只能寻求结构性的机会

趋势的力量：李迅雷谈分化时代的投资逻辑.jpg

经济下行压力与股市上行动力[1]
2020年我国GDP增速为2.3%，在GDP超过1万亿美元的国家中，中国或是唯一保持正增长的国家。此外，不考虑2020年，我国2019年的经济增速仍有6%，纵观全球，GDP超过1万亿美元的国家，几乎没有一个GDP增速能维持在6%以上。我发现，大家对经济下行都很忧虑，但为什么其他国家的GDP增速远不及中国，投资者反而比较乐观呢？
经济晴雨表还是经济质量晴雨表
很多个人投资者都会抱怨股市走势，说经济增速那么高，但股市表现却那么差，股市作为经济晴雨表的功能没有发挥出来。显然，这类抱怨是不够专业的。
首先，我国经济增速已经持续10年回落（见图1.5）。
图1.5　实际GDP增速
资料来源：Wind，中泰证券研究所。
其次，GDP增速的提高，可以通过两个路径来实现，一种是内涵式增长，另一种是外延式扩张。西方发达经济体的增长大部分靠内涵式增长，中国经济则主要靠投资这一外延式扩张来实现，从而使得投资对GDP的贡献度远超全球平均水平。
在内涵式增长模式下，增速上行意味着企业的盈利能力改善，从而带动股指上行；在外延式扩张模式下，企业的ROE水平未必能全面提升，但企业的数量或规模可以扩大。例如，回到10年前，即2010年的时候，固定资产投资增速为24%，税收增速为23%，但名义GDP增速为18%；2020年受新冠肺炎疫情影响，固定资产投资增速只有2.9%，税收增速为负，而名义GDP增速则达到3%。说明尽管经济增速放缓，但投入产出比明显提高了。