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广义资本流动视角下的中美关系

对二战后的全球化进程应分两个阶段理解，以20世纪70年代为分野，此前为“金汇兑本位制+可调整钉住汇率+贸易自由化+资本管制”，此后为“美元信用本位制+浮动汇率+贸易自由化+资本自由流动”。20世纪70年代是滞胀期，也是新全球化体系孕育期。两个阶段最大的不同就在于资本流动，中国改革开放正是顺势而为。

1978年中国决定改革开放时，世界经济和金融秩序正处于大转型时期。1973年第一次石油危机中断了二战后全球经济增长的“黄金时代”。20世纪70年代的滞胀催生了一系列自由化改革和金融创新。布雷顿森林体系于1973年彻底瓦解，以美元为中心的纯信用货币体系逐步确立。在布雷顿森林体系时期，黄金仍然发挥着货币的锚的作用。为了贸易的有序开展，美联储有义务维持美元—黄金平价，其他货币钉住美元保持窄幅波动，从而形成了一种双层嵌套的国际货币体系和可调整钉住汇率制度。为了维护汇率稳定，资本账户处于高度管制状态。

20世纪70年代中后期开始，以美国为先导，以“Q条例”[2]的逐步解除为体现，金融自由化在西方国家内部和国际层面全面推进，由跨国公司驱动的直接投资编织了全球产业链网络。中国的改革开放首先就是从转变对外资的态度开始的。邓小平率先提出：中国有强大的公有制基础，吸收几百亿元、上千亿元外资不会影响我国的社会主义经济性质。人们开始摒弃“一无内债、二无外债”的落后观念。在改革开放的同一年，中国决定接受FDI。1979年出台的《中华人民共和国中外合资经营企业法》首次为外资企业在华经营提供了法律依据。20世纪90年代初，中国确立了中国特色社会主义市场经济的改革任务，FDI限制条件大幅放宽，外资进入中国的步伐明显加快。

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