周期、估值与人性 -电子书PDF/EPUB/MOBI/TXT

• 发布人 藏书阁
• 投资理财
• 0 评论

周期、估值与人性 -电子书PDF/EPUB/MOBI/TXT

周期、估值与人性.jpg

作者: 凌鹏
出版社: 中信出版社
出版年: 2023-11
定价: 88.00元

2006年　牛市来临
2006年涨幅巨大，上证综指全年大涨130%，仅次于1992年的167%。但1997年之前指数的表征意义不大，所以2006年才是真正意义上的大牛市。2006年的大涨分为三个阶段，分别是1—2月的11.9%、4—5月的26.8%和第四季度的52.7%。
1—2月的春季躁动
998点见底后行情在犹豫中前行，从998点到1200点市场走了半年，中间有过两次回踩。2006年新年伊始，指数突破1200点，最高达到3月1日的1308点。即便如此，这波涨幅20%左右的小行情（从2005年12月5日低点开始算）在当时只被理解为A股传统意义上的“春季躁动”，而非大牛市的开启。
“春季躁动”是我提出的一个词语，最早写在2012年3月14日发表的《宽体策论》的第4篇文章《春季躁动　四月决断——解密A股市场的年度投资节奏》中。我们的研究发现，不管全年行情如何，A股市场在年初往往会有一次躁动。这种躁动受几方面因素影响：其一，年初经济状态模糊。由于春节和天气的原因，年初是施工淡季，此时中游的数据如钢铁、水泥、化工、机械，都不足以反映全年的状况。1—2月的宏观数据要等到3月中旬才公布，企业的一季报也要4月才陆续公布。其二，年初政策方向不明晰。两会期间，政府才会公布全年的经济工作目标以及重点扶持领域。两会之前，投资者会对政策做各种猜想，此时容易产生主题行情。其三，流动性偏充裕。开年之后，各银行都会获得新的年度信贷额度，在“早放贷早获利”的利益驱动下，商业银行在第一季度具有非常强的放贷冲动。而此时实体尚未开工，对资金的需求较少，所以年初的票据贴现率往往下行。中国特有的天气、假期、政策机制和统计公布日历，使A股在年初容易产生躁动，这未必与中期基本面有关，强行用基本面去解释，甚至创造各种新的理论，最终会误导投资者。

周期、估值与人性 -电子书PDF/EPUB/MOBI/TXT